DeepSeek, одна из самых заметных китайских лабораторий искусственного интеллекта, вплотную приблизилась к выходу на биржу. На прошлой неделе стало известно, что компания привлекла CITIC Securities для подготовки к листингу на шанхайской технологической площадке STAR Market. А теперь, по сообщениям Reuters, DeepSeek планирует назначить на должность первого в своей истории финансового директора (CFO) Яня Вэньтао (Yan Wentao) — партнёра венчурной фирмы GL Ventures.
Это назначение — не просто кадровое решение. Это сигнал о том, что DeepSeek переходит из статуса исследовательской лаборатории, финансируемой хедж-фондом основателя, в компанию с традиционной корпоративной структурой, готовую к публичному рынку.
Кто такой Янь Вэньтао и почему это важно
Янь Вэньтао — не типичный финансист. Он родился в 1991 году и представляет поколение инвесторов, которое пришло в венчурный бизнес уже в эпоху цифровой экономики. В его портфеле — сделки с такими компаниями, как MiniMax, одним из конкурентов DeepSeek на рынке ИИ.
GL Ventures, где работает Янь, является венчурным подразделением Hillhouse Investment — крупной инвестиционной фирмы, специализирующейся на технологическом, биотехнологическом и потребительском секторах. При этом сама Hillhouse инвестором DeepSeek не является.
Роль CFO на этапе подготовки к IPO трудно переоценить. Финансовый директор отвечает за взаимодействие с инвесторами, финансовый контроль, распределение капитала и процессы раскрытия информации — всё то, что необходимо для выхода на биржу. Назначение человека с опытом заключения сделок в венчурной среде показывает, что DeepSeek настроена на активную работу с капиталом.
Финансовый контекст: рекордные раунды и амбициозные оценки
DeepSeek подошла к IPO с впечатляющими финансовыми показателями. В июне 2026 года компания привлекла около $7,4 млрд при оценке более $50 млрд. Следующий раунд финансирования может пройти при оценке примерно в $74 млрд.
По данным на сентябрь 2026 года, текущая оценка DeepSeek составляет около 500 млрд юаней (примерно $75 млрд). Капитальные рынки уже строят прогнозы относительно того, какой будет капитализация компании после IPO: аналитики называют диапазон от 1,5 до 2,5 трлн юаней.
Для сравнения: годовая регулярная выручка (ARR) DeepSeek оценивается примерно в $500 млн. Это означает, что текущая оценка компании превышает её доход более чем в 140 раз — рынок делает ставку на будущий рост, а не на текущую прибыльность.
Почему DeepSeek выходит на биржу именно сейчас
Причин несколько.
Во-первых, гонка ИИ требует всё больше капитала. Компания активно инвестирует в вычислительную инфраструктуру, разработку моделей и удержание талантов. Конкуренция с американскими лабораториями, такими как OpenAI и Anthropic, требует значительных ресурсов.
Во-вторых, китайские регуляторы создают благоприятные условия. Шанхайская биржа STAR Market в июне 2026 года выпустила новые правила для компаний, работающих в сфере больших языковых моделей. Теперь для выхода на биржу достаточно подтвердить, что модель уже используется и получила широкое применение.
В-третьих, конкуренты уже выходят на публичный рынок. Z.AI и MiniMax провели IPO в Гонконге ранее в этом году, а Moonshot подала конфиденциальную заявку на листинг. DeepSeek не хочет отставать.
Что это значит для рынка ИИ
Выход DeepSeek на биржу станет знаковым событием для всей индустрии. Китайские ИИ-компании пока оцениваются значительно ниже американских аналогов: если Anthropic в ходе возможного IPO может быть оценена в $2 трлн, а OpenAI — в $1 трлн, то капитализация DeepSeek после листинга вряд ли превысит $350–400 млрд. Этот разрыв отражает не только разницу в выручке, но и сохраняющийся скептицизм инвесторов относительно способности китайских компаний монетизировать свои технологии.
Однако у DeepSeek есть козырь — низкая стоимость моделей. По данным Juniper Research, операционные расходы китайских ИИ-моделей могут быть до 90% ниже, чем у американских аналогов. Компании по всему миру всё чаще рассматривают китайские решения как более экономичную альтернативу. Например, Thomson Reuters заменил Claude на Qwen от Alibaba в задачах по анализу документов.
Что дальше
DeepSeek планирует завершить подготовку финансовой отчётности к концу 2026 года, а подача заявки на IPO ожидается в конце 2026 — начале 2027 года. Привлечённые средства пойдут на развитие вычислительной инфраструктуры, разработку новых моделей и удержание ключевых сотрудников.
Для рынка это означает, что конкуренция в сфере ИИ переходит в новую фазу — фазу публичных компаний с доступом к капиталу биржевых рынков. И DeepSeek, с её ставкой на эффективность и низкую стоимость, может стать одним из главных бенефициаров этой трансформации.
